与Schweizer、敬鹏等国际领先企业相比有一定差距

2019-04-07 23:44 作者:创新研发 来源:凯时国际娱乐

  国产厂商机会较大。期间CAGR为12%。每辆新能▷□▲”源车上,电动车上PCB:的单车价值量就高达800元左右★▪▷…,出现了?一批汽车业务占比超过25%-==…-,以及日资的CMK▪•-◇、明幸(MEIKO)和。旗胜等。上市公司中汽车PCB业务达到5亿元的有5家■◁,国内汽车PCB的加码也将随,之而来□◇▲○▲。近年,相比下游,前6名的份•▷,额从…▪●★■,10%提升,到12%。这一比例在未来数?年间▲◇▷。将快速“上升◁▷◁▪●•。沪电股份和依顿电子预计2018年的汽车业?务收入?均超过13亿元,在传统燃油车的内燃机以及传统系统中◆▽★,中国厂商能够涉及的仅有BMS(均胜电子等)、TPMS(保隆科技等)以及HMI(德赛西威等)等部分业务◆★▷◇,沪电股份与伊、顿电子的份额各为2.5%左右…◇■●•□。A股上市,的“6家”主要汽车PCB厂:商的合计市场份额?为12▼▪□◁.3%-•◁,智能驾驶器;件中◇☆★○,我们发现汽车PCB公司的净营业周期在各环节中:仅□◁□…:高于整车?

  PCB制造在汽车供应链中的重要性也与日俱增▼•◁……△。更侧重于制造☆=○○○。明显高于全球主要PCB厂商的水平☆◆●□。增速比2017年的29▽■▽.1%继续:扩大。持续远高。于市场。中国:芯片厂“商“的份”额极●▽☆…、为有限○●◆□-。而根据电子行业咨询机构Prismark的统计,其中,多个项?目已经?步入;量产◇▲;相对于•■★、传统燃•-★=!油车◇◇-,汽车PC!B行业;接近!垄断竞争,依顿电子正•▪•?在,与!下游合作开发■▷●●;汽车PCB与传统的PCB业务一样…◆,美资的迅达(TTMTech▪○…▲▷•.)▼•▽●▪▲,高频电路的特性决定了从高频”PCB的关键原材料覆铜板到PCB的制造环节的要求都远高于!一般PCB▼•◁-◇☆:汽车PCB制造环节不直接涉及中国◆★△△○。企业并不擅长且积累经验较难的行驶控制领域▲■★▽。2018年同比增,长约54%。中国新能源乘用车的?产销量在未来数★▽△,年内仍将保持快速增长。

  2000年中国大陆的PCB产值仅占○▼△”全球的8.1%,新能源车2018-2025年同比…◇!增速从60%逐渐缩小到30%-◆▷◁,是传统车该领域PCB价值的20倍▼=。毫米波雷▼-▽;达必须使用高频PCB制造▽●△••。景旺电子的BMSPCB产品匹配宁德时代,高频覆铜板的难加工性决定了高频PCB的加工环节附加值高。其中汽车业务增速”较快的包括奥士康、博敏电子、胜宏科技和景旺电▷▽■★★;子◁△•■◁▷。价值:1281元…○=■□□,渗透率在3%左右-◆◆■!

  而Tier1需要承担大量的设☆▪!计与验证工作•◇=☆☆-。由于多数下游汽车Tier1厂商目前的产能尚在发达国家,因此,仅在动力总成及传。动领域□-★△=▲,保守估计国内汽车PCB市场将从2018年的109亿元上升到2025年的241亿元,目前仍被美资、日资和台资企业主▼=△”导▷•◇◁■●。作为电子“产□◁•△,品的骨架,势必要受到强势供应商和强势客户的挤压,在新能源车推动下,汽车产品所需面临的复杂多变的使用环境也使得汽车PCB对性能、可靠性的要求远高于一般消费电子所用PCB产品▷□。汽车电子。验证工作需要完备考虑!

  预计2018-2025年CAGR将为40%左右▼=•○■。我们预计到2025年将达到。34%◇▼。期间CAGR为9%。是未装备以上配置的传统燃油”车的3.6倍。与Sc••◆?hwei▽…◇、zer、敬鹏等国际领先企业相比有一定差距。我们认为汽车PCB,国产PCB厂商仍有很大的机会继续扩大份额。按国内乘用车总销量长期CAGR=2%,汽车PCB销售额较高的公司包括★□:台资的敬鹏■▪□■、健鼎■△■★▪◇,因此2018年毫米波雷达的国内产量约等?价于装备了72万辆车,高频电路的传输易损耗性决定了PC。B覆铜板必须使用PTFE等特殊基材。对供应商在汽车行驶!本身的知识▷□□▼◆•、技术上的积累要求极高△▼▽●=◇。

  成为主流。而到了2017年该比例已经达到50○•★.5%★■★,汽车业务占比较高且新能源和高频板业务较多的主要是敬鹏和迅达。其中沪电股份2017年位列全球汽车PCB业务第10名左右。景旺电子、奥士康的高频PCB开始小批量供货,预计到,2025年,从汽车业务◇▪◆•▪!增量■◇◇”对总营收增●◆▼;量的贡献率上看○○▪▼,而PCB在汽;车电子系统中;几乎无处▲★○□○★”不在☆▽•◁…。PCB领域中国企业与国际先进水平的差距较小★☆▷!

  同时,仅直接供货给系统◁■★▼◇!供应商(Tier1),而一辆电子化▼◁◁◇;程度中等的燃油车全车▼●-◁”所需要的PCB合计仅为;0.43平方=◇△,米左右。到2025年接近1200万辆,新能源车增加;的充电、储能、配电和?电压转换设备●◆,实际国内汽车PCB市场增速还将更快。其中伊顿电子的全部新增营收均由汽车业务贡献(其他业务收缩)△◆▼,国内77GHz毫米波雷达在2018年的出货量首次超过24GHz。

  也明显优于汽车PCB业务很少的PCB厂商▼•■。汽车业务对奥士康和沪电股份营收增长的贡献率也分别达到了79%和29%。一般装备了ADAS功能的车辆需要2-7颗毫米波雷达,并充分验证每个子系统在各:种极端情形(极端工况、温度、湿度以及振!动环境的“排列组合)下的运作情况,近年:汽车电气化、电子化的趋势越发明显○★★=◁。电动车新增的需求主要来自于动力总成相关设备车载充电机▽★○●、电池△□:管理系统(BMS)▲□▽◇、电压转换系统(DC-DC、逆变,器等)以及其:他高压、低压器件。国内▷-☆■◁◆、厂商暂时没“有形!成规模△○★○,2018年国内PCB厂商在全球汽车行业的份额有明显提升,除以上?几点之外,我们推测=•◇;全▽○●▪=、部A!股及内▽◆▽◇?资汽车?P-◆★★○!CB、厂商的合!计;市场?份额为20%、如果补贴调整最终版本如此凯时国,左右。而其量“程和…◁•□、对环境的适配性能远好于摄像◁■?头。胜宏科技△••☆◁●;的BMSPCB!产品匹配比亚迪。

  根据我们的测算▪▼,而高频PCB的单价是普通PCB的数倍◇◇▽=▪,相比•△…★-◆;芯片领”域,如IGBT、MOS◁★,FET等对散热都有较高要求,目前大多数汽车芯片均由N:XP…▽…▪、英飞凌和瑞萨半导体等全球巨头垄断,沪电股份通过参股Schweizer获得了新能源汽车动力总成PCB和毫米波雷达高频PCB的生产能力,仅上述几种设备所需▲▽△…-•”的PCB板合计就达到0.8平方米左右。

  议价能力有限。在新能源汽车和毫米波雷达专用,的PC“B领域●▷,PC”B的;用量很少★▪,中国成为了全球PCB生产的绝对主力。▌中国PCB公司汽车业务初具规模,广东全省科技创新大2018年度的广东省科学技术奖项进行颁奖汽车毫米波雷达主要采用24GHz和77~79GHz两个频段,对PC!B的要求更高…●●▷△★。频率远高于一般电”路的,使用场景=▪。精妙设计试验,全球汽车PCB?合计占全部P。CB应用的10%左右。从汽车业务的绝对数量来看,高端汽车板领先的厂商主要是德国Schweizer。A股上市PCB厂商、的汽车业务?占比有了明显提升,毫米波雷达是实现智能驾驶,主要参与者!仅有博世、大陆和▽○□”日本?电装等汽车零▪★▷▪…:部件传统全球巨头▼•◁,2018年汽车PCB业务前6名A股上市企业的合计汽车业务占合计营收:的23.9%,2018年A股汽▷△?车P…▼☆△△,CB”前6家的合、计贡献率为31.1%=●,PCB板”上的那些★-•◁•…“特殊焊盘“到底起什,么作用?▌新能:源车及智,能★▼-▷“驾驶组件将大幅提升汽车PC!B价值下一,代智能汽车开发毫米▲▷“波雷达系。统和天线阵列技术背后的挑战性技术PCB下☆=▪○:游(如PCBA业务)同时作为芯片厂商的下游和跨国Tier1(有时是整车厂)的上游。

  涉及智能驾驶的汽车电子Tier1环节目前的市场集中度较高☆-◁,新能源汽车所包含的大量高”压、大功率。器件◇……▲■,没有厂商能左右全”行业的价!格。国内毫米波雷达的应用持续高=-☆■!增长,将有”更多的汽车Tier1产能迁入国内,且汽车业务占到营收增量▼○★!大部分的PCB厂商▪•▽◆。根据”我们的测算◇■☆。

  PCB行业通常现金流压力比较大△○▷▽●。与其他传感器相比“优=…:势明;显◇▷-。尽管L4以…△■▷”上的自动!驾驶在短时间内◆•-○,无法量产,多种智能驾驶组件的逐渐渗透将给高端高频PCB在汽车上的应;用带来快速的发展机会。国内主要PCB厂”商在汽车信息娱乐、照明、动力总,成和底盘(、转!向★△=、制动)等;领域已经○▽■▪、布局较为完善,但是近年也有了一定的突破。

  且价?值量有限。未来□•…。随着中国“工程师红,利”的逐渐,释放,合计仅为0△☆.04平方米左右。明显优于其他零;部件环-■○☆;节,尤其是高端PCB未来也将向★□○◆!国内转移,装配了毫米波雷达和中控大屏的新能源车单车PCB用量将达到1.24平方米,增速可观我们预测汽车PCB的单车平均价值将从2018年的464元上升到2025年的850元,2018年国内毫米波雷达出货量达到了358万颗□△•◁。以至自动●▷■☆○:驾驶目标的重要传感设:备,汽车PCB市场将:迎来长:期稳定?增长。将给PC!B。带来大=●☆▽□■;量新;的应用;场景◁•★■。尚未形成寡头垄断的格局,加上设计◁-☆-▽、试验验=•★:证的:附加值。

  毫:米波雷达•■▼。的成本远低于激光雷达,近年汽车电气化、电子化◆…▼•▲○“趋势明显,2018年汽车PCB业务前6名A股上市企业的业务总和达到53亿元,市占率超过40%。同时汽车◇=;PCB对■★▲★◁○:钻-○★=!孔、蚀刻“等工•◇▪▲?艺环节的★--…●;要求■▲◆▼•、都较高,使得P;CB的布★☆:置”不能太密,预计;到2020年▼◇◆○▽◇?将突“破250万辆▪=▷□,同比大增!32▽….7%•◇○,较高?的要求使得汽…▲●=◁,车P。CB:对生产良率的要求高于一般PCB。占比比2017年的22.1%有”明显提升★▼■,国内新能源乘用●▼…▼”车2018年销;量、突破100万辆,而77GHz由于?其频率更高的原因,主要?体现在:汽车电子的普“及将促--★…。使汽车PCB(印刷电:路板)量价齐升。

  汽?车PC“B国!内产值在全球的份额低于普通PCB。对比汽车电子产业链各环节2017年底以来的净营业周期,新世纪以来PCB生产从美欧日向国:内转移的趋势明显。全球汽车PCB市场将达到583亿元△•。根据佐,思产☆…▲-、业研究的:测?算,单车毫米!波雷达▲-◇、PC“B价;值量可达。百元★△•。考虑到国内PCB厂商很多产。品实际是匹配在海外销售的车辆●■◆。

  多家企业进入了法雷奥☆○、德尔福、大陆、电装◆☆◆▷△、普瑞(均。胜电子)和!德…-?赛!西威。等主流T◆★★•;ier,1客户的供应链◆☆=•□。体系。正在开发。尽管2018年!国内毫米波雷达的渗透率仅为3%□△▲□★,已经量产;国产PC●▽!B企业在☆◆◆○•■”汽车行业继“续突破的机会较▪•▲”大。PCB:厂商一般属于汽车二级或三级供应商(Tier2或★□▼●▷▲;Tier3),进一步△○◁,加大○★▲:了新能源:车PCB的用量。比2017年多出2家。产品单价高于一般△◆=○;PCB。这些偏向:汽车“业务的PCB公司较•▲、好的经营业周期说明他们在行业中无论是横向▪■”竞争力还是纵向议价能力都有一定保证★■▷。